電動車板塊晨報

市場概況

電動車板塊經歷Q1庫存調整後正逐步回歸供需平衡。GM與比亞迪繼續鞏固領導地位，美國市場電動車庫存天數從高峰90天回落至65天，顯示經銷商庫存壓力緩解。歐洲市場電動車滲透率維持30%附近，增長放緩但結構性轉型仍在持續。

板塊動態

GM與比亞迪：雙雄格局鞏固

通用汽車股價升至$78.80，Ultium平台產能利用率突破75%對盈利率形成支撐。Silverado EV在商用車隊伍取得進展，2026年目標交付量有望超額完成。比亞迪在東南亞市場份額突破15%，泰國廠產能持續爬坡，歐洲市場出口單價企穩顯示品牌升級初步成功。

特斯拉：估值重估進行時

特斯拉股價維持$428水平，投資者正重新評估其科技屬性與汽車業務的估值權重。FSD 12.6版本推送進度低於預期，Robotaxi商業化路徑仍不明朗。中國市場份額流失節奏放緩，但平均售價壓力持續。

中國二線品牌：分化加劇

蔚來（NIO）交付量按月回升但毛利率仍為負值，小鵬（XPEV）與華為合作車型上市在即成為股價催化劑。零跑汽車在入門市場份額穩步提升，但研發投入壓縮影響中期競爭力。

後市觀察要點

1. 美國補貼政策動向：2026年聯邦電動車稅收抵免是否延期將影響GM、F等傳統車企電動車定價策略 2. 歐洲碳排放標準：2025年歐盟碳排放目標達標壓力下，電動車滲透率提升速度 3. 中國價格戰節奏：比亞迪是否發起新一輪定價攻勢將影響整體板塊利潤率 4. 電池原材料成本：碳酸鋰價格低位震盪為中下游廠商提供利潤修復空間

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