航空/國防板塊分析報告

【宏觀環境】 地緣政治緊張持續，國防預算維持高位。北約成員國增加軍費開支，美國國防授權法案規模擴大。商業航空強勁復甦，供應鏈瓶頸逐步緩解。

【為何看好航空國防】 1. 地緣政治支撐國防：全球軍備競爭加劇 2. 北約成員國增加開支：歐洲國防預算提升 3. 商業航空強勁復甦：波音訂單積壓嚴重，交付量回升 4. 太空經濟起飛：衛星網絡、太空探索商業化加速

【主要風險】

國防預算政治週期波動

供應鏈恢復緩慢

項目延誤影響營收確認

【評級】 ⭐ 評級：中性偏多 | 信心度：中

【龍頭股點評】 BA股價$240，商用飛機+國防雙主業，787夢想飛機交付量恢復。RTX股價$176，普惠發動機+導彈系統，軍工業務穩健。LMT股價$506，F-35全球最大軍火商，積壓訂單豐厚。