航空/國防板塊分析報告

宏觀環境評估（2026年5月11日）

聯儲局維持利率於3.75%不變，但上調2026年通脹預測至2.7%，顯示物價壓力仍然存在。10年期國債收益率徘徊於4.38%附近，反映市場對經濟前景看法分歧。VIX波動指數受地緣政治局勢影響一度升至30以上，市場避險情緒升溫。

主題選擇：醫療健康（防守型板塊首選）

在通脹高企、利率牛皮、地緣風險升溫的宏觀環境下，防守型板塊更受資金青睞。醫療健康板塊兼具防御性與結構性增長主題（GLP-1減肥藥、AI制藥），是當前宏觀環境下的首選板塊。

航空/國防板塊受地緣風險升溫催化，防務開支持續增加。波音民用飛機交付量逐步恢復，軍工業務訂單可見度較強。RTX、LMT等大型軍工企業維持穩定增長指引。

上行催化劑： 1）北約盟國國防預算持續增加；2）波音737 MAX恢復交付；3）太空軍事化趨勢加速。 下行風險： 1）國防預算政治談判不確定性；2）飛機交付延遲；3）供應鏈瓶頸制約增長。

⭐ 評級：中性 | 信心度：中

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