航空/國防板塊分析報告｜2026年5月9日

宏觀環境評估

地緣政治局势： 全球國防預算持續擴張，北約盟國加速提升國防支出，美國國防預算軌跡維持向上。烏克蘭局勢及印太地區緊張局勢持續支撐長期軍備採購週期。

板塊資金流向： 航空國防板塊資金輪動明顯，前期超賣的 NOC、LMT、LHX 出現技術性修復，而 BA、GD 等大型股成為資金重新配置的核心標的。

市場情緒指標： VIX 指數 17.8，市場避險情緒降溫但國防股作為結構性配置主題不改。10年期國債孳息率 4.32% 區間，整體宏觀環境仍支撐國防開支。

板塊觀點

評級：適度看好

現階段航空國防板塊呈現「復甦輪動」格局：

BA、GD 強勢回升，技術面修復動能充沛，資金流入明顯

NOC、LMT、LHX 超賣後技術性反彈延續，但 RSI 仍處低位

RTX 接近超賣區間，等待催化劑

AXON、HWM 中性整理，缺乏明顯方向

核心邏輯： 1. Boeing 737 MAX 生產恢復順利，商務飛機業務持續好轉 2. General Dynamics 地面系統及海軍業務訂單穩健 3. 國防預算維持向上趨勢，長期採購合約提供營收可見度 4. 技術面超賣後均值回歸動能啟動

上行催化劑：

Boeing 商用飛機交付量超預期

美國國防預算最終版本優於預期

北約盟國新訂單公告

地緣局勢升級帶動避險買盤

下行風險：

利率維持高位壓制估值

國防預算政治博弈低於預期

技術性獲利了結壓力

供應鏈成本壓力持續

⭐ 評級：適度看好｜信心度：中

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